央行2024年12月钞票欠债表中存在较多值得热心之处，宽货币器具放量但“对其他进款性公司债权”大幅着落，“其他进款性公司进款”反季节性环比转降，国债净买入3千亿但对政府债权仅增长2千亿，此外“其他欠债”环比大幅减少2千亿元。连合央行钞票欠债表勾稽关系，以及分项数据走势历史法例，四个问题或主要和央行货币器具余额变化、前期借条到期偿还等可能性关联。

央行2024年12月钞票欠债表中多项数据引起商场热心。

上周公布的央行2024年12月钞票欠债表引起了商场策动，一是12月宽货币器具放量但“对其他进款性公司债权”大幅着落，二是12月频频季节性上行的“其他进款性公司进款”环比转降，三是尽管央行12月国债净买入3千亿，对政府债权仅增长2千亿，四是欠债分项中“其他欠债”环比大幅减少2千亿元。

问题1：国债贸易、买断式逆回购加力，对进款性金融机构债权缘何大幅下行？

12月买断式逆回购、国债贸易等宽货币器具较多发力，但央行对进款性金融机构债权下行1.4万亿。转头历史，对进款机构债权走势和震恐国债净买入之外的扩表类货币器具余额走势基本一致；具体来看，天然存在部分未知的司帐搞定，MLF、OMO回笼带动货币器具余额总量下行，货币器具余额减量与“对进款性金融机构债权”减量数值差错仍在合理边界。

问题2：“其他进款性公司进款”分项环比为何反季节性法例走低？

“其他进款性公司进款”料到准备金总量，季节性走势下12月频频正增长。转头历史走势，该分项主要受外汇占款、货币器具、财政进款以及现款需求影响，环比数值变化和“外汇占款+货币器具-财政进款-货币刊行”环比变化高度重合。具体来看，四类影响野心中央行流动性供给低于季节性，现款需求处于历史偏高水准，或是该分项下行主因。

问题3：央行12月国债净买入3千亿，为何对政府债权仅增长2千亿？

12月央行实行了3千亿元的国债净买入，但对政府债权环比增长仅为2126亿元。天然12月末央行通知开展550亿元的SFISF第二轮招标，关联词从司帐搞定款式看，换券后国债或不出表，或并非原因之一。2024年7月央行较多借条，而8月央行对政府债权相较于国债净买入多增，因此12月对政府债权少增1千亿的讲解之一或是还券。

问题4：“其他欠债”环比减少2千亿元是何原因？

央行关于欠债端的“其他欠债”分项并未作念出明确界说，可能和正回购以及外汇进款准备金等身分关联。2022年3月央行公告称上缴万亿结存利润，后续时段其他欠债分项赫然下行，可见这一分项可能包含了央行公开商场业务中的利息收入。2024年8月以来央行加大对国债的买入力度，繁殖钞票进一步膨胀，其他欠债也陪同大幅增长；12月其他欠债大幅减少，也可能是央行上缴利润所致。

本文作家：明明S1010517100001、周成华、余经纬、赵诣 体育游戏app平台，著述开始：中信证券相干，原文标题：《债市启明｜酬报央行12月钞票欠债表的四个问题》